进入 7 月业绩预告密集披露期，轮胎产业链上游接连传来亏损信号。7月14日至15日，国内天然橡胶龙头海南橡胶与炭黑行业龙头黑猫股份先后发布 2026 年半年度业绩预告，两家企业上半年均处于亏损状态。作为轮胎生产中占比最大的两类核心原材料，橡胶与炭黑企业的经营困境，折射出整条轮胎产业链正在经历的盈利压力。
两大核心原材料龙头上半年集体预亏
7月15 日，海南天然橡胶产业集团股份有限公司发布 2026 年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润亏损 9000 万元至 1.35 亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损 2.55 亿元至 3.8 亿元。尽管归母净利润较上年同期的 1.76 亿元亏损有所收窄，但扣非亏损规模进一步扩大，显示主营业务盈利能力仍在下滑经济观察网。
此前一天，国内炭黑行业龙头江西黑猫炭黑股份有限公司也披露了半年业绩预告，预计上半年归母净利润亏损 1 亿元至 1.3 亿元，上年同期亏损约 1.15 亿元，整体亏损规模小幅收窄。从季度拆分来看，亏损主要集中在一季度，二季度随着销量环比提升、出口订单增长以及产品顺价落地，单季度毛利率环比上涨，经营呈现边际改善迹象，但仍未能扭转半年度亏损局面新浪财经。
供需错配挤压上游利润空间
两家企业的亏损背后，有着相似的行业逻辑。对于天然橡胶行业而言，当前价格仍处于周期性底部，受国际贸易壁垒及地缘冲突影响，下游轮胎等领域需求走弱，产品销量和售价均不及预期。与此同时，东南亚主产区遭遇高温干旱天气，原料产出受限，产区原料收购竞争加剧反而推高了采购成本，形成 "售价上不去、成本下不来" 的挤压格局。此外，符合欧盟零毁林法案要求的产品溢价有所下滑，也进一步压缩了利润空间新浪财经。
炭黑行业面临的处境与之类似。上半年炭黑上游主要原料煤焦油、蒽油价格大幅震荡，成本端管控难度加大；而国内炭黑行业整体供需宽松，市场竞争激烈，下游轮胎企业需求传导偏弱，产品涨价难以完全覆盖原料上涨带来的成本增量，行业整体毛利提升承压。即便头部企业通过产品结构优化、精细化生产管控降本，也未能完全对冲行业周期的负面影响新浪财经。
产业链压力传导仍将持续
天然橡胶和炭黑合计占轮胎生产成本的半数以上，上游原材料企业的亏损状态，反映出轮胎产业链正处于周期底部的调整阶段。对下游轮胎企业而言，一方面原材料价格波动带来成本管控压力，另一方面终端需求偏弱又制约了产品价格传导能力，行业整体盈利空间受到双向挤压。
从目前趋势看，二季度炭黑等品类已出现边际回暖信号，天然橡胶受供应端减产预期支撑，价格底部也逐步夯实。但行业整体供需格局的修复仍需时间，轮胎产业链上下游企业仍需通过结构优化、成本管控和技术升级应对周期挑战，行业盈利水平的实质性改善尚需等待需求端的明确回暖。
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