海南橡胶(601118)近日发布2012年半年报显示，公司上半年公司实现橡胶产品销售15.37万吨，同比增长30.70%;实现营业收入39.36亿元，同比下降8.57%;实现净利润1.43亿元，同比下降66.19%;基本每股收益0.04元;每股净资产2.27元。
海南橡胶表示，中报业绩下滑的主因是橡胶产品销售均价同比大幅下降。由于经济增速下滑，乘用车、工程机械消费增速下降等原因导致国内天然橡胶需求低迷，上海期货交易所天然橡胶主力合约价格由2011年2月最高43500元/吨，下降到2012年6月最低22010元/吨，同比下降49.40%。报告期内，公司天然橡胶产品销售均价约24685元/吨，同比下降30%。而由于成本刚性上升，导致公司橡胶产品毛利率大幅下降，业绩大幅降低。
而海通期货认为，目前，橡胶需求未见好转迹象，预计下半年天胶价格仍将低位震荡。由于经济增速下滑，乘用车、工程机械需求疲软的现状或将持续，天然橡胶需求仍将低迷。
海通期货分析人士指出，尽管近期泰国、印尼和马来西亚(世界三大天胶生产国)政府宣称拟砍伐共约1.6万公顷面积的橡胶树，削减30万吨的天胶出口来支撑天胶价格，但相关政策短期难以改变天胶供大于求的情况，且政策执行力度仍有待观察，所以，后市天胶价格仍将低位震荡。
但申银万国表示，看好公司未来通过投资、并购等途径外延式扩张，成为全球天然橡胶行业龙头的潜力，而由于下半年天然橡胶价格仍然低迷，维持公司“中性”评级。假设公司2012-2014年分别销售天然橡胶47/61/82万吨，销售均价分别为2.4/2.5/2.5万元/吨，则公司2012-2014年销售总收入分别为116.6/155.8/199.7亿元;净利润分别为4.1/4.6/5.2亿元。每股收益0.10/0.12/0.13元,对应市盈率61/54/48倍。
海南橡胶亦表示，公司预计2012年前三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降幅度将超过50%。
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