报告摘要：
软控股份主要依托 青岛科技大学成立发展起来,目前已经成为橡胶轮胎企业软硬结合、管控一体的成套装备及完整解决方案提供商,产品涵盖了企业信息化、物料输送和配料、炼胶系统、半成品制造、成型系统、硫化、检测等,公司从根本上来看是橡胶轮胎行业自动化生产线集成商。
公司在橡胶轮胎生产全流程环节的技术、产品储备比较完备,同时部分产品在软件控制方面处于国际领先水平、在硬件方面部分处于国际先进水平,公司只要在客户定位、渠道等方面把握好,整体解决方案业务会循序渐进且有效推进还是值得期待。
金融危机后,橡胶机械制造行业出现了不小的变化,如:为了应对下游客户包括橡胶轮胎生产企业对成本控制的趋严的变化,橡胶机械设备提供商(特别是欧洲)逐渐将产能转移到低劳动力成本国家,以降低产品的生产成本和提供更多的中低价位的产品等。考虑到公司较强的研发能力和整体解决方案能力,使得其成为产能转移的有力争夺者。
国际化经营战略推进是公司的关注点和最大看点。软控股份较早布局国际化战略,一方面通过自身积淀、并购等方式提升产品技术水平,另一方面通过合作双赢等模式积极探索拓展国际市场的最佳路径。机器人业务是公司另一个关注点,有助于提升公司轮胎生产整体解决方案完备性,同时,不排除在其他领域做大可能。
投资评级:预计2014-2016年EPS 分别为:0.30元、0.52元、0.69元, 市盈率分别为:27.32、15.69、11.85,首次给予“增持”评级。
投资风险:国内轮胎设备市场回暖低于预期、国际化经营战略推进低于预期、国内轮胎设备企业拓展海外市场的竞争激烈程度超出预期等。
（来源：东北证券）
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