天然橡胶：轮胎市场稳中偏弱，RU处震荡调整阶段

　　行情回顾：近期橡胶主力合约窄幅波动，收于12055元/吨，+0.79%，目前关于供给端缩量和收储信息面的炒作已逐步消散，市场回归需求面逻辑。当前制约盘面上行的主要利空因素依旧为高位持续累库的青岛港口库存。目前港口库存绝对值依然偏高，对行情形成明显压制。橡胶基本面具体情况来看，供应方面，尽管目前产区仍未大规模上量，但随着产区物候条件恢复正常，供给端上量将逐步回归正常。终端汽车方面，5月份乘用车终端销量在175万辆左右，环比继续小幅上升。从分项指数来看，汽车市场需求、平均日销量、经营状况指数环比上升，车市整体温和回暖。重卡方面，5月我国重卡市场大约销售7万辆左右，环比下滑16%，同比增长42%，全行业仅仅处于弱复苏阶段，还未完全进入恢复期间。下游轮胎厂方面，半钢胎开工维持高位，内销市场出货平淡，但外贸雪地胎出货量整体对企业出货形成一定支撑。全钢胎整体销量转弱，国内经济恢复缓慢以及淡季影响下库存呈现走高迹象。出口方面，1-4月累计出口18977万条外胎轮胎，累计同比+3.24%，尽管欧美市场在经济衰退下轮胎市场面临巨大压力，但前期市场对欧美经济预期反应过度悲观，同时东南亚、中东和俄罗斯的市场订单有较大增幅抵消了欧美市场潜在的缩量，因此轮胎出口数据强于预期。

　　行情展望&策略：近期收储、刺激房地产等题材轮番上演，但都缺乏实质行动。国家“降息”举措利多近期胶市，但还需关注消费端能否显著转好目前，技术面来看胶价处于前期低位，支撑作用显现，下行空间有限。但需求面恢复速度不及预期，以及胶价反弹后套利盘的参与，在无重大利好的前提下胶价短期上行幅度同样有限，且库存的利空因素不可忽视。短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化，待出现明显的趋势信号后再做入场判断。11500元/吨的位置支撑较强，上方压力位在12200元/吨。

来源：广州期货