一、行业格局稳中有变，中国头部企业正由大变强

　　目前轮胎行业仍然是三个梯队的竞争格局，第一梯队是普利司通、米其林、固特异三家；第二梯队是德国大陆、倍耐力、邓禄普、韩泰、横滨、固铂等，第三梯队则是以国产品牌为主，如中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎等。

　　我国轮胎产量从2000年的1.22亿条增长到2014年的11.14亿条，年均复合增速高达17%，高速增长的产能产量背后，是无序扩张导致中低端产能结构性过剩，行业整体表现为大而不强。2014年以来，来自欧美国家的反倾销、反补贴调查倒逼中国轮胎行业供给侧改革，我国轮胎产量持续下滑。

　　另一方面，以山东为代表的轮胎大省于2014年初将轮胎被列入产能过剩行业，启动了行业整顿行动。在环保压力和资金链断裂的双重压力下，中小轮胎企业加速出清。仅2017年全年，全国共淘汰落后产能斜交胎730万条，普通型子午胎1800万条，其中全钢胎1000万条，半钢胎800万条；淘汰退出轮胎工厂10家。

　　轮胎行业产量下滑促使行业落后产能退出市场，供给侧改革则使得行业结构得到进一步优化，这也有利于行业集中度的提高和行业的良性发展，并为包袱小、成本低的轮胎企业由大到强提供了新的契机。

　　二、相关上市公司中报业绩靓丽

　　近日，玲珑轮胎、三角轮胎、赛轮轮胎、风神股份等相关上市公司先后发布了2019年中报业绩，盈利能力均有明显提升，值得注意的是，利润增速均远高于其收入增速。

　　三、重点关注赛轮轮胎、玲珑轮胎

　　1、赛轮轮胎

　　报告期内公司实现营收70.92亿元，同增8.03%，由于原材料成本下降叠加越南工厂产销量增加，归母净利5.07亿元，同增59.34%。其中，越南子公司净利润3.25亿元，同比大幅增长50.46%，以24.8%的收入贡献了64.1%的净利润，是公司利润的核心增长点，同时由于越南子公司具有远超国内产能的净利率，越南子公司的业绩增长带动公司整体净利润增速远超营收增速。目前，公司与固铂轮胎在越南合资建设的240万套/年全钢胎产能已开工建设，未来海外产能的提升将进一步增强公司的盈利能力。

　　同时公司发布回购方案，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司A股股份，回购股份将用于用于实施股权激励计划, 有效调动管理者和重要骨干的积极性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，充分彰显了公司的中长期发展信心。

　　2、玲珑轮胎

　　报告期内公司营收83.10亿元，同增14.74%，归母净利7.25亿元，同增38.47%。轮胎业务大陆地区净利润同比下滑13.2%，主要由于自主品牌车和合资品牌车销量同比下滑，轮胎需求疲软、国内市场竞争加剧。海外基地产销量增加叠加净利率提升，海外收入23.60亿元，同比增长45.9%，净利润4.92亿元，同比大幅增长80.2%，净利率高达20.8%。目前，公司的“5+3”全球战略推进顺利，在建产能包括湖北荆门、塞尔维亚等地项目，预计2020年产能将达到9000万条/年，因此新增产能的投产有望持续加速公司业绩的释放。

　　公司坚持每天三个新产品开发，拥有全球6个研发机构、16000多名员工，为全球多家知名汽车厂100多个生产基地提供配套服务，成为奥迪、大众、通用、福特、雷诺日产等世界一流汽车厂的全球供应商，产品销往180多个国家和地区，位居世界轮胎20强、稳保中国轮胎前3强，亚洲品牌500强。可以说，公司坚持研发优先，全方位打造品牌价值链的战略为可持续发展提供了强有力的支持。