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春节前橡胶期货难改弱势节奏

2018-02-06

  在多头预期乏善可陈,而空头力量强大的背景下,1月下旬开始,沪胶1805合约转入单边下行走势,期价重心不断下移,并于月底三连阴击穿了维系4个月的箱体格局,迅速下探至12880元/吨附近,目前仍未见止跌企稳的迹象。笔者由此认为,春节前胶市难改弱势节奏,暂时只能寄希望于节后。

春节前橡胶期货难改弱势节奏

  重卡后续消费恐动力不足

  今年以来,我国重卡市场销售一改2017年12月的萎缩颓势,重新迎来增长。数据显示,1月重卡市场约销售各类车型9.8万辆,较2017年同期显著增长18%,环比2017年12月大幅增长48%。笔者认为,推动重卡销量回升的因素主要有四个方面:一是2017年12月固定资产投资势头迅猛,带动了工程机械和重卡市场的新车需求;二是各重卡企业的经销商为3月、4月的传统旺季进行订单备货和产品储备;三是年初国内重卡企业进行大力促销;四是2017年12月不少企业把一部分开票销量留到了下一年度。

  虽然重卡销售在2018年迎来开门红,但后续消费恐动力不足。由于目前国家治理污染力度不减,环保政策高压导致多数工厂限产和停产,或影响重卡潜在消费,加之治理超载限载等政策利好因素被透支完毕,以及2017年高基数的影响,预计重卡销量仍然存在回落风险。

  套利需求致天胶进口激增

  海关统计数据显示,2017年12月我国进口天胶70.91万吨,环比增长29.40%,同比增长20.42%,创历史最高纪录;1—12月我国天胶进口量为566.54万吨,同比2016年增长26.36%。不难发现,导致2017年天胶进口量创新高的因素是套利需求爆发和轮胎产量增长。

  一方面,套利需求爆发引发混合胶进口大幅增加。混合胶具备零关税和用量大的优势,赋予了其流动性高的特点,自然成为主要的套利胶种。数据显示,2017年混合胶进口量大幅攀升至280万吨,预估同比增幅在50%以上。这从青岛保税区橡胶库存量的变化也能得到印证。

  从仓储方面得到消息,混合胶入库量上涨是区内库存增长的主要原因,区内混合胶库存划入合成橡胶。截至1月中旬,区内合成胶库存达到10.54万吨,较2016年年底的2.23万吨大幅增加了372.65%。由此可见,混合胶套利需求的增长是橡胶进口增长的主要动力,直接导致了市场库存攀升。

  另一方面,来自于轮胎产量的增长,刺激天胶进口需求。虽然2017年轮胎出口同比下滑,但内销市场表现乐观,整体产量保持增势。2017年1—11月子午线轮胎产量为6.32亿条,同比增长6.3%。同期,天胶在轮胎生产中的消费量达399.35万吨,预计2017年全年消费量达426万吨,约占天胶表观消费量的67%。因此,轮胎产量的增加对天胶实际需求有明显的提振效应。

  整体而言,虽然产胶国展开供应端的干预,但干预力度有限,弱需求和高库存令高升水的沪胶期价陷入窘境,只能下破寻求支撑。目前来看,沪胶市场弱势节奏仍将持续,春节前难有改观,唯有在节后东南亚产胶国转入停割季,再配合产胶国更强有力的价格扶持措施,同时在我国轮胎采购需求回暖的共同提振下,胶价才能迎来强势格局。

来源:打 印关 闭

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