15日人民币再创新低，人民币对于商品的影响是深远而复杂的。近期中大期货副总经理景川接受第一财经采访时表示：“在人民币贬值的一个大的背景下，整个商品会逐渐地承受一定的压力。但是整个商品由于受到输入性通胀，以及整个经济不景气的背景之下，可能会出现一定风暴。”

　　人民币贬值对商品喜忧参半

　　一般而言，一个国家的货币贬值，往往伴随着整个国家经济转弱，这就会表现出终端消费不足。从这个角度来说，人民币贬值对于商品市场价格上行是有压力的。尤其是不受进口影响的商品，特别是定价权在中国的一些品种，可能因此而承压。

　　以铝为例，它就是一个较为典型的中国自主定价品种，对进口依赖度不高。我们进口主要以氧化铝为主，在生产过程中，大量是通过铝水的方式，来供给给下游企业。如果消费出现转弱，铝水可以运用的空间有限。那么铝水必须变成铝锭存储。而一旦成为铝锭的时候，期货市场可交割品则会增加，所以在人民币贬值的环境下，铝锭未来可能会面临一定价格压力。

　　相反，对进口依赖度比较高的商品，可能会出现输入性通胀，从而价格得到支撑，比如大豆，豆粕、豆油、铁矿石、橡胶、黄金等。以及有部分进口需求的农产品(000061,股吧)如棉花、白糖等也会形成利好。

　　从套利的角度来看，在人民币贬值的情况下，做多进口商品做空自主定价的商品是不错的选择，此外拥有外盘账户的投资者也可以考虑做多国内商品同时做空国际商品做对冲。

　　橡胶或为最佳多头标的

　　在趋势性交易机会来看，混沌天成研究院院长叶燕武建议投资者可以重点关注天然橡胶的投资机会。

　　“天然橡胶是‘两头在外’的产业属性，我们原材料供应端主要是东南亚国家，而我们天然橡胶的产品轮胎，有一半是对外出口，一半满足国内的内需。所以单纯从汇率的角度来看，我们人民币贬值，那么我们进口的成本增长，然后我们因为产品要出口，因为我们汇率的贬值，可能增加产品的需求量。两个叠加起来，可能对于天然橡胶这个品种，对它的这个价格，可能会有叠加的正面影响。”叶燕武表示。

　　从近期微观基本面来看，橡胶似乎也传递着积极的信号。上游原料供应偏紧，东南亚天气异常的因素持续发酵;合成胶原料丁二烯供应紧张，致使替代品合成胶价格连续拉涨至升水天胶的水平;青岛保税区库存持续走低，下游不签长约根本无法获得原料补给;而下游方面：重卡数据的“金九银十”超预期兑现，轮胎企业的营收情况较去年有明显改善，开工率长期维持高位，去年担心的企业存活问题变成了今年如何增加订单的问题。

　　国际方面，之前担心的美国“双反”影响，也在企业海外投厂、建厂、国内产能向东南亚产区转移的过程中被巧妙的化解。天然橡胶生产国协会(ANRPC)数据显示：1~10月份成员国天然橡胶供应有望增加0.4%，从2013的增速5%，2014年1.9%，2015年0.8%，供应的增速呈现一个明显的下降趋势;而ANRPC数据显示2016年度天然橡胶的消费量有望继续增长4.5%，全球的天胶供需结构也在朝着与价格走势共振的方向运动。

　　国泰君安期货橡胶研究员高琳琳认为，从近期的盘面上看，金融属性明显高于其商品属性，在黑色、有色的联动上行推动下，化工板块，特别是橡胶由于长期处于历史价格区间的下沿而受到了做多资金的青睐，与黑色相比，橡胶作为一个全球性的品种，更多的是依靠市场自发的而非政策性的干预，所以价格的企稳回升应该是需要一个过程，而非一蹴而就。

　　高琳琳建议投资者逢低介入、分批建仓，受到其他品种和全球风险事件增多的影响，近期商品市场波动加大，投资人应该寻找合适的安全边际，不宜追高。