国内轮胎需求继续保持增长: 8 月国内旅客周转量同比增长7%,由于公路货物和旅客周转量基本是同步的,我们估算公路货物周转量同比增长已到约10%左右,公路客货运输量增长,有利于维修轮胎需求增长;9 月国内汽车销售量同比增长77%,达到133 万辆,有利于配套轮胎需求增长。此外,国内天然胶库存依旧处于高位:10 月上半月,上海期货交易所天然胶库存量约为102,955 吨,同比增长56.6%,持仓量约为165,788 手,同比增加67.6%。

　　我们认为:随着经济逐渐恢复,下游需求将继续增长。由于目前天然胶期货库存在高位,而且天然胶期货如果交割不顺,可能转为现货,对未来天胶价格产生打压,这将利于轮胎企业趁机扩大库存量,进一步提高轮胎未来毛利率。风神股份和黔轮胎A主要生产载重轮胎,受国外反倾销影响小,因此我们认为该两家公司未来可能会有超预期表现。