出口产品地域很广，集中度很高。除了以前大家共知的欧美市场外，以阿联酋、沙特为代表的中东国家，以巴基斯坦、伊朗、菲律宾为主的亚洲国家，大洋洲的澳大利亚等对我们来讲既熟悉、又陌生。美国在中国出口轮胎市场中占有绝对地位。出口到美国的轿车胎占轿车胎出口总量的35.4%，出口额占39.4%，载重胎出口量占40.2%，出口额占36.3%，农林类车辆用胎占55.9%，出口额占37.7%，工程类轮胎占28.3%，出口额占29.4%，欧盟15国（指欧盟创始国）加起来也难撼其霸主地位。而在欧盟15国中，英国又是我国轮胎出口的主要战场，其进口中国轮胎的数量和金额占了欧盟的1/4强。受产业转移的影响，台湾也逐渐成为大陆轮胎重要的输出地，台湾正新、建大、南港、泰丰已经在大陆的昆山、厦门、张家港、南昌等多地设立工厂形成大量产能，不排除其产品回流的可能。在巩固发达国家市场的同时，开拓和培育发展中国家市场是中国轮胎出口的又一特色，如南美的巴西、墨西哥、阿根廷，亚洲的印度、伊朗、巴基斯坦、菲律宾，非洲的阿尔及利亚、南非、埃及等，中国轮胎几经努力在当地已经有了一定的基础，随着世界经济的发展，这些新兴市场极具发展潜力。

　　出口企业所有制构成形式发生了根本性变化。统计数据表明,外资在华企业出口不仅在数量上,在金额上也全面超过内资企业，外资企业在轿车子午胎出口不论从数量还是贸易额都占有压倒性优势，出口的7220万条轿车胎中，外商独资和合资企业占了6200万条。一向被业内看好的载重轮胎出口阵地尚可一拼，目前内资企业以15.58亿美元领先于外资企业4.3亿美元。在全钢载重子午胎出口中，内资企业拼命向外挤，而一些跨国公司却很少出口，且牢牢占领着大客车轮胎消费的高端市场，这固然同他们的产能有关，但更重要的是产品技术当初高，安全性强的体现。

　　替换胎：轮胎企业争夺的新空间

    由于技术、规模、品牌等因素的影响，我国轮胎企业产品主要集中在替换胎市场，随着汽车市场走向平稳发展、汽车保有量逐渐增加以后，原配胎市场已经不再能满足轮胎企业的发展，而替换胎的需求增长将在2006年迎来高峰，市场份额将占到整个轮胎市场近70%左右，是原配胎市场的2倍。相对配套轮胎类似于采购的销售不同，在替换市场销售中，渠道起着关键作用。随着各大轮胎巨头在中国产能布局的逐渐完成，售后服务网络建设和提供增值服务将成为竞争的核心，替换胎市场也逐渐成了外资企业跑马圈地的一部分，米其林的“随你行”服务计划，以及固特异的“汽车保姆计划”都是针对替换胎市场而推出的。据一项调查显示，中国消费者在买车时，关注轮胎品牌和性能的仅为18.5%，而更换轮胎时关注轮胎品牌和性能的消费者则接近88.6%；在选择轮胎时，90.3%的消费者选择质量和性能稍好的轮胎，而只有4.2%的消费者还会选择原厂轮胎。

　　这项调查也显示了轮胎厂商强化市场营销和售后服务建设的市场动因。

    轮胎行业总体经济状况

    2006年轮胎行业销售收入为1322.6亿元，同比增长28.38%，利润总额39.5亿元，同比下降21.24%。2007年1-8月销售收入为1084亿元，同比增长31.37%，利润总额47.7%，同比增长38.59%。由图可以看出，利润增长率与销售收入增长率经常不一致，销售收入和销售成本增长率保持着较大的一致，行业整体状况健康稳定发展。由图2毛利率情况图可以看出，自1999年到目前为止毛利率维持在12%-24%之间，2006年毛利率最低为12.69%，2007年1-8月有所回升，为14.00%，主要是2006年橡胶价格大幅上涨造成，2007年橡胶价格依然维持高位，并且受到美国和欧盟全新《FMVSS139轮胎测试标准》和《化学品注册、评估、许可和限制制度》REACH法规的影响，大大提高了中国企业进入欧美市场的门槛，以及自2007年7月1日起轮胎的出口退税率从13%调整至5%，将在一定程度上挤压轮胎生产企业的利润，减缓我国轮胎出口增速，带动行业内整合。但2007年，大型轮胎企业已通过陆续涨价消化了这些不利因素的影响。

    我国轮胎市场需求预测

    轮胎工业的发展与汽车和工程机械的发展是密不可分的，二者的产量决定轮胎配套市场的容量，二者的保有量则决定了轮胎在替换胎市场的容量。

    我国汽车产量已由2000年的200万辆达到2006年的576万辆，2007年1-10月产销量已经突破了700万辆，预计我国汽车业仍将维持15%左右的增长速度。随着汽车产量的增长，2006年我国汽车保有量已达到3500万辆，是1996年的3.5倍。为轮胎行业的发展带来了巨大的空间。

　　内需市场的增长和近年来海外市场的不断突破使得中国工程机械行业得到了快速发展，销售收入从1992年的208亿元增加到2006年的970亿元，复合增长率达到了11%。城镇化建设、房地产投资、中长期铁轮建设规划、高速公路网的建设、以及振兴东北老工业缉私、西部大开发、三峡工程、西气东输等拉动了国内工程机械的消费增长，以及工程机械轮胎相对较高的替换率为工程轮胎企业提供较大的市场空间。

　　我国轮胎市场预测：本土品牌将原来应用在海外市场的先进轮胎设计、生产技术应用在国内销售的轮胎上，并通过加强品牌建设、开拓营销渠道、提升附加服务等措施来提高产品的性价比，将显现出较强的竞争优势。

　　预计今后几年我国轮胎工业发展总体水平仍保持一定的增长速度，增长幅度估计15%左右，其中子午胎增幅在20%左右，全钢子午胎在35%左右，斜交胎仍呈小幅下降。

    相关上市公司分析

    风神股份：载重胎和工程胎行业龙头

    公司在载重胎和工程胎生产上处于龙头地位，通过股权划转，公司已经转变为央企下属企业（中国化工集团全资子公司中国昊华化工（集团）控股），股权划转后中国昊华化工集团持有公司39.22％的股权，成为公司第一大股东。

　　公司拥有400多万套各种轮胎生产能力，2007年三季度公司轮胎子午化率已达到60%，远高于行业45%的水平，未来公司子午胎的比重将逐步上升。目前公司通过承债方式收购河南轮胎集团的50万套子午线轮胎生产线及配套设施，解决了公司与集团公司的同业竞争，成为公司又以利润增长点。公司为宝硕公司提供的7000万元贷款担保因宝硕公司破产负有连带责任，扣除2006年度计提的预计负债1400万元，将有5600万元的资产减值损失。产能扩张、产品结构调整、天然橡胶价格小幅下降，会使得公司毛利率有所提升。

　　考虑到轮胎行业竞争的日益激烈，行业整体毛利率将有所下降，故公司毛利率提升幅度较小，维持在14%左右，我们预计公司2007-2009年每股收益分别为0.41元、0.65元、0.85元。

    风险分析

    汇率风险：我国轮胎出口比重大，因此人民币升值对我国轮胎企业有一定影响。

　　天然橡胶价格风险：我国是世界上主要的橡胶进口国，约三分之二的天然橡胶需要进口，因此国际天然橡胶价格的变化，对我国橡胶产品的影响较大。